EL SALVADOR
Rafael Rodríguez-Balza
(Actualizado octubre 2002)
Situación económica reciente
De
acuerdo con cifras del Banco Central de Reserva (BCR), el crecimiento económico
fue del orden de 1,9 por ciento en el primer trimestre y de 1,6 por ciento en el
segundo trimestre de 2002, lo cual está directamente relacionado con la
disminución de la demanda externa, por la lenta recuperación de la economía
mundial y estadounidense. Aunque las autoridades salvadoreñas estimaban una
tasa de crecimiento de 3 por ciento para este año, ya han anunciado que revisarán
esas estimaciones a la baja. Estimaciones
independientes indican que es muy probable que el crecimiento de la economía se
ubique ligeramente por debajo del 2 por ciento durante el 2002, consistente con
el Índice de Volumen de Actividad Económica (IVAE) que mostró en junio un
leve crecimiento en su promedio móvil de doce meses de sólo 1,2 por ciento.
Gráfico 1
Fuente: BCR.
La
desaceleración del crecimiento y los esfuerzos de reconstrucción
continuaron afectando la situación fiscal durante el primer semestre. Los
gastos en reconstrucción para 2002, estimados en 1,6 por ciento del PIB,
y un pago extraordinario a la empresa Nejapa Power por la rescisión del
contrato de suministro con la empresa eléctrica, han presionado
significativamente el resultado fiscal de 2002 hasta un déficit estimado
del Sector Público No Financiero (SPNF) en cerca de 3,8 por ciento del
PIB, a lo que se deben añadir gastos en pensiones de 0,9 por ciento del
PIB.
Gráfico 2
Fuente: BCR y cálculos
propios.
Cabe
notar que la situación fiscal antes destacada, fue uno de los principales
argumentos utilizados por la calificadora Fitch para revisar la
perspectiva del grado de calificación de la deuda de largo plazo de El
Salvador de BB+ “estable” a BB+ “negativo”, y plantea uno de los
retos más importantes para el país en el futuro cercano.
En
cuanto al sector externo, el valor de las exportaciones de productos
tradicionales (café, azúcar y camarón) durante los primeros siete meses
del año continúa cayendo a un ritmo acelerado (30,4 por ciento con
respecto al mismo período del año 2001), mientras que las exportaciones
no tradicionales y las exportaciones de maquilas siguen mostrando tasas de
crecimiento positivas, pero inferiores a las registradas en años
anteriores. De hecho, las exportaciones de productos manufacturados (no
tradicionales) crecieron sólo 3 por ciento en el transcurso del primer
semestre de 2002, mientras que en 2001, aún con el efecto de los
terremotos, llegaron a crecer en 5,2 por ciento. Por su parte, las
importaciones de bienes intermedios y de capital muestran en el período
enero-julio contracciones significativas (7,3 y 9,4 por ciento,
respectivamente) que son reflejo de la desaceleración del ritmo de
actividad económica; mientras que las importaciones de bienes de consumo
sólo crecieron un 6 por ciento, frente al 8,8 por ciento del mismo período
en 2001, aún con los efectos de los terremotos.
Los
ingresos por remesas continúan representando el principal factor de
equilibrio de las cuentas externas. Durante
los primeros siete meses del año 2002, las remesas familiares
provenientes de los emigrantes se incrementaron en 5 por ciento con
respecto al mismo período del año anterior (hasta un total acumulado de
US$1.132 millones), cubriendo un 93 por ciento del déficit comercial
acumulado a julio (US$1.221 millones). Esta situación, permite mantener
buenas expectativas sobre el ingreso de remesas en 2002, ubicándolas
alrededor de los US$1.995 millones para el fin de año.
Gráfico 3
Fuente: BCR y cálculos
propios.
La
inflación acumulada de los últimos doce meses registró en julio una
cifra de 2,5 por ciento, ligeramente por encima del 1,4 por ciento
registrado durante el año 2001, pero muy por debajo de la observada en el
año 2000 (4,3 por ciento). Se
espera que al cierre del 2002 se ubique alrededor del 3 por ciento, según
lo previsto a principios de año.
Gráfico 4
Fuente: BCR.
Políticas económicas
Cuatro
temas fundamentales caracterizan la política económica durante 2002: Los
esfuerzos para mejorar la situación fiscal, los cambios en la Ley de
Bancos, la continuación de los avances en el proceso de negociaciones
comerciales y la consolidación de la dolarización.
A
fines de julio los ingresos tributarios estaban un 5 por ciento por encima
de los tributos recaudados en 2001 (10,4 por ciento del PIB).
No obstante, esta cifra es aún baja para alcanzar las estimaciones
presupuestarias de un incremento de 11 por ciento durante 2002 y se estima
que la recaudación llegará a sólo un 11 por ciento del PIB, inferior al
11,4 por ciento estimado en el presupuesto 2002.
El
Gobierno de El Salvador está tomando medidas para que la situación
fiscal mejore en el corto y mediano plazo, con miras a mantener un sendero
de sostenibilidad. Durante
2002 se profundizaron los planes, iniciados por el Ministerio de Hacienda
en 2001, para mejorar la recaudación fiscal (creación de un impuesto a
los combustibles, auditorias tributarias, verificación de documentación
de ventas, informatización de procesos, declaración de impuestos en
medios magnéticos para grandes contribuyentes, etc.).
Adicionalmente,
el Ministerio de Hacienda ha realizado importantes esfuerzos para mantener
el gasto corriente bajo control y ubicarlo en el mismo nivel que durante
2001 (14,8 por ciento del PIB), mediante la congelación de salarios, un
decreto de reducción del gasto corriente en 3 por ciento, las operaciones
de deuda para reducir intereses y la reestructuración de entes públicos.
Esto es una muestra del compromiso del Gobierno de El Salvador para
controlar la situación fiscal a pesar de los gastos en reconstrucción.
Un reto importante a futuro será mantener esta política de austeridad
fiscal en medio del año electoral que se avecina en 2003, dadas las
presiones que existirán para el aumento del gasto.
Sin
embargo, pese a estos esfuerzos, la situación de las cuentas fiscales en
un contexto de desaceleración del crecimiento, la rigidez a la baja del
gasto público corriente y las necesidades de inversión en
infraestructura, hacen necesarias medidas correctivas adicionales a fin de
mejorar los indicadores de sostenibilidad de las finanzas públicas. En el
futuro cercano, esta situación implicaría la discusión de una reforma
fiscal integral dirigida a elevar la recaudación y a incrementar la presión
tributaria. De hecho, una economía dolarizada y con limitado acceso a los
mercados internacionales de capital, no puede mantener un déficit fiscal
recurrente.
La
reforma a la Ley de Bancos es otro aspecto fundamental de la política
económica durante 2002. Las
reformas aprobadas afectan tres grandes temas: el manejo de los activos
extraordinarios, las operaciones transfronterizas y la salida de bancos
del mercado. La reforma busca
incentivar a los bancos para que se desprendan de los activos
extraordinarios, recibidos en forma de pago por préstamos y garantías, y
penaliza su conservación. Ahora los bancos tendrán que constituir
reservas por un 25 por ciento de los activos extraordinarios al cumplir un
año de su adquisición e incrementar esa reserva en 25 por ciento hasta
cubrir un 100 por ciento en cuatro años.
Adicionalmente,
los cambios realizados fortalecen las atribuciones de la Superintendencia
del Sistema Financiero (SSF) para vigilar las operaciones de los bancos
con empresas no domiciliadas en el país. Estos cambios permiten que los
bancos puedan colocar préstamos en el exterior hasta por un máximo de
150 por ciento de su patrimonio, pero a partir del 75 por ciento del
patrimonio deberán solicitar una autorización especial ante la SSF. Finalmente, en cuanto a la salida de bancos, el nuevo
procedimiento fijado en la Ley es más expedito y permite separar los
activos de la entidad en liquidación para pagar los depósitos de los
ahorristas. Estos cambios
permiten un mejor control de la situación financiera de los bancos por
parte de la SSF, en particular en medio del actual proceso de expansión
regional de operaciones que la banca salvadoreña está llevando a cabo.
El
Salvador continúa avanzando en el proceso de apertura a los mercados
internacionales a través de la negociación y firma de tratados de libre
comercio (TLC). Durante 2001
entraron en efecto los TLC con México, Chile y
República Dominicana, mientras que actualmente se están
desarrollando las negociaciones para definir los parámetros de negociación
de los TLCs con Estados Unidos y Canadá. Durante el primer semestre de
2002 se ha avanzado considerablemente en la conformación de los equipos
negociadores y en la participación del sector privado en ese proceso.
Se espera que estos tratados generen nuevos sectores y mercados de
exportación, lo que potenciaría la generación de nuevas fuentes de
empleo y dinamizaría sectores económicos con alto potencial de
crecimiento.
El
proceso de dolarización ha avanzado considerablemente.
Las tasas de interés muestran una tendencia declinante desde la
aplicación de la Ley de Integración Monetaria (dolarización) a
principios del 2001, consistente con la caída de las tasas de interés
internacionales. De hecho, a
julio del 2002, las tasas de interés para depósitos a 180 días estaban
en 3,4 por ciento y las tasas para préstamos a un año se ubicaban en 7,1
por ciento. Adicionalmente, el proceso de integración monetaria continúa
avanzando. A finales de julio
se calculaba que un 80,3 por ciento del total de dinero en efectivo en
circulación estaba denominado en dólares. Para terminar de consolidar el
proceso de dolarización, es necesario que el Ministerio de Hacienda
defina un calendario para el traspaso definitivo de la deuda del BCR (cerca
de 5 por ciento del PIB), de manera que esa institución termine de
“limpiar” su balance de las obligaciones pendientes.
Las
perspectivas económicas para El Salvador en 2003 son relativamente
favorables. Aunque el gobierno estima que los gastos programados en
reconstrucción se reduzcan ligeramente hasta un 1,4 por ciento del PIB,
es importante considerar que la recuperación de la economía
norteamericana y sus efectos positivos sobre las remesas familiares y
las exportaciones salvadoreñas tendrán un efecto expansivo sobre el
crecimiento económico. Así, se espera una aceleración del crecimiento
hasta una tasa cercana al 3 por ciento durante el 2003, sujeta al ritmo
de la recuperación del crecimiento en los Estados Unidos.
La
extensión del Estatus de Protección Temporal (TPS, por sus siglas en
inglés) para los trabajadores salvadoreños residentes en los Estados
Unidos (por doce meses a partir de septiembre del 2002), permite
proyectar un buen año en lo que a remesas familiares se refiere.
Si la economía norteamericana recupera su crecimiento, esta
facilidad legal podría llevar las remesas por encima de los US$2.100
millones en 2003.
Se
estima un déficit fiscal de 2,5 por ciento del PIB para 2003, junto con
gastos por pensiones ligeramente superiores al 1,3 por ciento del PIB,
lo que determina un déficit global del SPNF cercano a 3,8 por ciento
del PIB. Se prevé que la
inflación se mantenga alrededor del 3 por ciento, esencialmente
determinada por factores externos y por un probable incremento del
precio de la energía. Es de esperar que el Ejecutivo tome las medidas necesarias
para que los resultados fiscales converjan hacia niveles más moderados
en el mediano plazo, para garantizar la sostenibilidad de la posición
fiscal y externa del país, y por ende, la viabilidad del esquema de
dolarización.
No
es de esperar algún cambio sustancial en la situación del mercado
internacional del café, mientras que el crecimiento de las
exportaciones de maquila dependerá muy estrechamente de la recuperación
económica en los Estados Unidos. Así, es de esperar que las
exportaciones crezcan con respecto a 2002 y que las importaciones se
muevan al ritmo del crecimiento económico interno (3 por ciento).
Los flujos de capital estarán relacionados con la capacidad del
sector público para acceder a los mercados internacionales, en
particular en un contexto donde no se espera una recuperación
significativa de los flujos de capital hacia América Latina.