Por DANIEL DROSDOFF

En un esfuerzo por reducir el déficit presupuestario, el gobierno decreta recortes generalizados del gasto público, comenzando con una drástica reducción en la transferencia de fondos federales a las municipalidades. Sin embargo, a fin de amortiguar el golpe fiscal, el gobierno central decide otorgar a los municipios un grado de autonomía sin precedentes. En lugar de ser designados por el poder ejecutivo, los alcaldes serán elegidos por el voto popular.

Esta descentralización provoca rápidos cambios en la ciudad capital de este país. Dadas las expectativas de los votantes, el nuevo alcalde privatiza los servicios municipales, recauda impuestos locales, reducecostos y mejora la eficiencia de la administración, ganándose la confianza de los mercados financieros. Finalmente, el gobierno municipal decide financiar nuevas obras mediante el lanzamiento de bonos en mercados internacionales, una herramienta de financiamiento que nunca antes estuvo a la mano de los municipios.

Este relato puede sonar mucho como el caso de algunas grandes ciudades en los llamados "mercados emergentes", pero en realidad se trata de lo que aconteció recientemente en Roma, una de las capitales más antiguas de Occidente.

Linda Lanzillotta, la comisionada romana para asuntos económicos, financieros y presupuestarios, describió en un reciente seminario que se llevó a cabo en la sede del BID cómo la "ciudad eterna" ingresó al mercado de bonos municipales. Su presentación atrajo el interés de varios países latinoamericanos y caribeños que están en proceso de descentralizar sus instituciones políticas, construyendo sus mercados de capital y abriéndose paso en los mercados internacionales.

"Al diversificar sus fuentes de financiamiento, el gobierno municipal de Roma pudo reducir el costo de deuda sin reducir el monto total de fondos para inversión en infraestructura", dijo Lanzillotta. Roma lanzó su primera emisión de deuda por 100.000 millones de liras (50 millones de euros) en 1996.

Además de reunir capital, según la funcionaria, las emisiones de bonos aumentaron la transparencia y la eficiencia administrativa de las finanzas romanas. El simple hecho de que la ciudad ahora debe someterse a evaluaciones crediticias anuales por parte de calificadoras independientes ha tenido un efecto saludable, señaló, porque ha obligado a su gobierno a adoptar políticas económicas prudentes. Este tipo de fiscalización ha provocado una "verdadera revolución cultural", cambiado la mentalidad en la administración municipal. A su vez, el proceso de lanzamiento de deuda llevó a las autoridades romanas a solicitar la opinión de la ciudadanía al momento de decidir las prioridades presupuestarias.

Kim Staking, veterano especialista financiero del BID, señaló en el seminario que la experiencia romana de establecer el marco legal, regulatorio, financiero y político para ingresar al mercado de bonos municipales encierra lecciones para los países de América Latina y el Caribe.

"Es importante examinar las historias de éxito", dijo. Particularmente importante, agregó, es la disciplina de mercado para administrar las finanzas municipales y la necesidad de reducir la participación de los gobiernos centrales en las obras de infraestructura. Staking también subrayó la relevancia de una adecuada supervisión y del valor de contar con reglas claras para crear un clima propicio para la emisión de deuda.