¿Volverá la entrada de capitales a dispararse en cuanto los países se recuperen de la recesión? Algunos piensan que no porque las recientes turbulencias financieras han cambiado radicalmente el panorama financiero de las economías emergentes. Los inversionistas privados han sido marcados por la experiencia y probablemente no querrán retornar en la misma escala, e incluso si lo hicieran, su escasa confiabilidad probablemente será tenida en cuenta por las autoridades encargadas de controlar el flujo de capitales. La reforma de la arquitectura financiera internacional apoyaría esta tendencia hacia mayores impedimentos al flujo de capitales en aras de mayor estabilidad financiera.
Otros, sin embargo, ven una avalancha de capitales en el horizonte. Para ellos, tanto inversionistas como autoridades tienen escasa memoria (y prudencia) y la nueva arquitectura poco efecto. En esta visión, los pesimistas esperan la repetición de un auge cíclico seguido por la correspondiente caída. Por su lado, los optimistas hacen notar con entusiasmo el reciente auge de la inversión extranjera directa (IED), el cual consideran evidencia de la transformación del panorama financiero. En su opinión, la nueva oleada de entrada de capitales va a estar basada en la IED, lo cual le dará estabilidad.
¿Cómo sintetizar las visiones sobre el nuevo panorama financiero y, aún más importante, qué hacer en materia de política económica? Un tema fundamental es hasta qué punto la composición de la entrada de capitales es importante en materia de riesgos macroeconómicos y desarrollo económico. En particular, ¿es la IED "diferente"; deberíamos prepararnos para una entrada de capitales basada en IED? ¿Es la composición de la entrada de capital un objetivo importante de política económica? Y si lo es, ¿dónde residen las fallas en la asignación del mercado y cuáles deben ser los objetivos correctivos de la política económica? En particular, bajo qué condiciones debe ser promovida la IED? ¿Qué instrumentos de política son efectivos para alcanzar los objetivos?
Este seminario consistirá en dos paneles compuestos por expertos y autoridades del más alto nivel. El primer panel debatirá acerca de las perspectivas de un nuevo auge de entradas de capital y el papel que la IED desempeñará. Una pregunta fundamental en este panel es si la nueva oleada de flujos de capital será más estable o simplemente la fase de auge de un nuevo ciclo que pronto sobrevendrá. El segundo panel se concentrará en los objetivos de política económica a ser fijados y los instrumentos a ser empleados en relación a la composición de la entrada de capitales, sobre la base de la experiencia reciente y las nuevas realidades. Una pregunta fundamental en este panel es si será conveniente pasar a impulsar políticas de promoción de la IED.
Contacto: Beatriz Belmonte
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