Marzo 2002

BONOS

BID OBTUVO US$7.000 MILLONES EN MERCADOS DE CAPITAL EN 2001

El Banco espera aumentar la cifra a US$8.000 millones en 2002

El Banco Interamericano de Desarrollo, la principal fuente de financiamiento multilateral para el desarrollo económico y social de América Latina y el Caribe, recaudó 7.000 millones de dólares en los mercados internacionales de capital durante el año 2001. En 2000, las emisiones de deuda del BID habían ascendido a 8.000 millones de dólares.

Según Håkan Lonæus, jefe interino de la División de Mercados de Capital, el BID espera recaudar hasta 8.000 millones de dólares en 2002. "Como ocurrió en años anteriores, las emisiones consistirán en una combinación de operaciones de referencia globales en dólares estadounidenses y en otras monedas canjeadas por dólares estadounidenses", señaló Lonæus. "También necesitamos disponer del equivalente a 400 millones de dólares en francos suizos."

El BID, que ha mantenido una calificación crediticia de triple A asignada por Moody’s y Standard & Poor desde su primera emisión de deuda en 1962, recurre de ordinario a los mercados de capitales a fin de obtener fondos al costo más bajo posible para sus programas de financiamiento. Gracias a la prudencia de sus políticas, el Banco está en condiciones de ofrecer a sus países miembros prestatarios financiamiento a largo plazo a tasas de interés sumamente competitivas.

El BID posee un capital aprobado de 101.000 millones de dólares y, debido a la cuenta de la solvencia y el respaldo de sus países miembros y de su carácter de acreedor privilegiado en todos los países miembros prestatarios, se encuentra en una buena posición para mantenerse entre las instituciones crediticias mejor calificadas.

Aspectos sobresalientes del 2001

El año pasado el BID realizó 31 operaciones de emisión de deuda, con un vencimiento promedio de cuatro años y a plazos que variaron entre dos y 10 años.

En el 2001, el BID continuó concentrando su financiamiento en emisiones de bonos dirigidas a inversionistas institucionales. En el mercado del dólar estadounidense, el Banco se inclinó por realizar un número menor de transacciones pero por mayores volúmenes, en respuesta al interés de los inversionistas en emisiones de bonos con mayor liquidez. En enero se realizó una emisión de 2.000 millones de dólares a cinco años y, una semana después de los atentados terroristas del 11 de septiembre se realizó una emisión de 2.000 millones a tres años. La emisión halló una demanda abrumadora ya que los inversionistas procuraron valores de alta calidad, líquidos y de vencimientos a corto plazo en vista de la incertidumbre económica y el derrumbe de los mercados bursátiles.

El éxito de esta emisión contribuyó a la reapertura del sector supranacional. Posteriormente, en octubre la emisión a tres años se incrementó en otros 500 millones de dólares, con lo cual aumentó a 2.500 millones de dólares el monto total de sus valores en circulación. Con estas emisiones el Banco amplió su base de inversionistas institucionales, en especial en el continente americano. En general, en 2001 los inversionistas institucionales adquirieron el 91 por ciento de las obligaciones emitidas por el Banco, frente a 99 por ciento en el año 2000. Los mayores cambios entre estos dos años fueron un gran aumento de ventas a los clientes minoristas japoneses y un continuo aumento de la base de inversionistas institucionales de los Estados Unidos.

El BID también trata de ampliar la demanda de sus bonos mediante la emisión de deuda con diversidad de monedas, vencimientos y estructuras. En el 2001, el BID emitió su bono inaugural en dólares australianos y su primer bono en florines húngaros y volvió a ingresar al mercado de zlotys polacos. Además, continuó accediendo a los mercados de dólares de Hong Kong y de libra esterlina, y regresó a los mercados del franco suizo tras una pausa de dos años. El Banco ejecutó el primer bono supranacional, que contiene elementos de amortización anticipada, en el mercado de dólares de Taiwán. Tras el canje, la mayor parte del financiamiento fue en dólares estadounidenses (85 por ciento), mientras que los empréstitos restantes (15 por ciento) se canjearon a yenes japoneses, euros y francos suizos.

El BID también mantiene un programa de pagarés descontados, que le brinda un instrumento adicional para la gestión de su liquidez. Los pagarés descontados son valores a corto plazo, de hasta un año, emitidos en el mercado de las empresas estadounidenses con patrocinio estatal. Este programa faculta al Banco a emitir hasta 5.000 millones de dólares, pero los saldos pendientes medios tienden a ser mucho menores que esa suma. Durante el año 2001, el Banco emitió 2.900 millones de dólares en pagarés descontados.

Para controlar estrictamente su riesgo crediticio, el Banco concreta operaciones de canje sólo con contrapartes que poseen una alta calificación, mediante acuerdos marco negociados que prevén la valoración diaria a precio de mercado y la constitución de garantías.

Nuevamente, el financiamiento del Banco volvió a ser objeto de reconocimiento en la prensa financiera. A fines del 2001, una encuesta realizada por la revista Euroweek en la comunidad de los mercados de capitales nombró la emisión de bonos globales de 2006 en dólares estadounidenses la mejor del año 2001 en dólares estadounidenses. Además, en diciembre de 2001, la revista IFR Asia consagró al BID como el mejor prestatario supranacional en el mercado de dólares de Taiwán.

Perspectivas para el 2002

En el 2002, el Banco emitirá bonos entre 6.000 millones y 8.000 millones de dólares. Continuará orientando sus transacciones corrientes hacia los inversionistas institucionales y prevé por lo menos dos emisiones de gran volumen denominadas en dólares estadounidenses. Conforme a esta estrategia, el Banco ya llevó a cabo una emisión de 2.000 millones de dólares, con vencimiento a tres años. Ofrece ahora una curva de rendimiento en el mercado de dólares estadounidenses, incluidos bonos que vencen en 2003, 2004, 2005, 2006 y 2010.

Como en años anteriores, la mayor parte del financiamiento necesario es en dólares estadounidenses y se necesita una porción en francos suizos. Se complementará las emisiones corrientes con transacciones basadas en arbitraje si se plantea la oportunidad.